铝厂根据核算煤沥青、石油焦月度涨跌额来决定阳极采购价格，采用成本定价、账期结算的方式。电解铝的价格及成本结构决定阳极的价格区回，预焙阳极以低成本的石油焦和煤沥青为原料，生产一吨预焙阳极消耗 1-1.1吨石油焦和0.17-0.2吨煤沥青。而石油焦的主要下游是用于预焙阳极的制备，根据石油焦的等级及含硫量决定具体下游方向。作为电解铝产业链的文链，预焙阳极产业链较短，技术门槛相对较低，造成行业集中度较低、竞争激烈。电解铝的发展和政策周期决定预焙阳极的产能扩张和价格周期。

从预焙阳极的成本构成来看，石油焦占比将近60%，煤沥青占比约16%，所以原料端价格的变动是影响产品利润非常重要的因素。从石油焦和煤沥青本身的供需基本面来看，预计石油焦价格维持低位或者小幅度上涨，煤沥青价格维持低位或者有进一步下行的可能，预焙阳极的成本压力有望进一步改善。

预焙阳极价格跟随电解铝的价格走势。2010 年以来电解铝的价格走势领先于预焙阳极价格走势2个月左右，2015年11月下旬电解铝价格见底，2016年1月底预焙阳极价格达到最低点；2017年9月电解铝价格见顶，预焙阳极价格在11月达到最高点4360元/吨。2020年2月之后阳极价格受到成本影响受到一定影响，但预计不会改变中期价格跟随电解铝下行趋势。

就近期成本变动而言，2020年疫情结束以来，石油供给偏弱，整体石油产品价格持续上行，石油焦、煤沥青受到较大影响价格上涨迅速，成本高涨背景下，预焙电极价格上涨明显，截至2022年9月底，整体价格已进入下行态势，但仍居高位，且7-9月以来下行趋势有所减弱。2022年来看，上半年价格仍延续高涨趋势，产业景气度持续高涨，7-9月价格下行，但仍居高位。